フィッシャー方程式

金利とインフレ率の関係式

フィッシャー方程式(フィッシャーほうていしき、: Fisher equation)とは、アメリカの経済学者アーヴィング・フィッシャーが提唱した、名目金利実質金利、期待インフレ率(物価上昇率)の間の関係式[1]で、実質金利 ≈ 名目金利 - インフレ率 と表される[2][3]。より形式的な表記では、rを実質金利、iを名目金利、πをインフレ率とし、r = i - π[4][5]、または i = r + π[4][5](1 + i) = (1 + r) (1 + π) と表すこともできる[4][5]

ローン返済編集

ローン返済において、借入額と返済額は通常インフレ前の名目で示される。しかし、インフレが発生した場合、将来返済される金額は、今日借りられる金額よりも価値が低くなる。ローンの真の経済性を計算するには、将来のインフレを考慮して名目金利を調整する必要がある[4]

インフレ連動債編集

フィッシャー方程式は、債券の分析に使用できる。債券の実質収益率は、名目金利から予想インフレ率を差し引いたものとほぼ同じである。しかし、実際のインフレが債券の存続期間中に予想インフレを超える場合、債券保有者の実質収益率は低下してしまう。このリスクは、米国財務省のインフレ保護証券などのインフレ連動債がインフレの不確実性を排除するために作成した理由の1つである。インデックス付き債券の保有者は、債券の実際の金利(元本と利息)がインフレの影響を受けないことが保証されている [6]

費用便益分析編集

Steve Hanke (英語版) 、Philip Carver、およびPaul Bugg(1975)などが述べているように[7]、正確なフィッシャー方程式が適用されない場合、費用便益分析は大きく歪む可能性がある。価格と金利は両方とも、実質または名目で予測する必要がある。

金融政策編集

フィッシャー方程式は、「実質金利が金融政策の影響を受けず、したがって期待インフレ率の影響を受けない」と主張するフィッシャー仮説において重要な役割を果たす。実質金利が固定されている場合、予想インフレ率の特定のパーセント変化は、方程式によれば、必然的に同じ名目金利の等しいパーセント変化に対応する。[要出典]

出典編集

  1. ^ フィッシャー方程式(ふぃっしゃーほうていしき)- 野村證券”. 2022年4月12日閲覧。
  2. ^ Cooper, Russell and John, A. Andrew. Theory and Applications of Macroeconomics. Creative Commons. https://2012books.lardbucket.org/books/theory-and-applications-of-macroeconomics/s20-14-the-fisher-equation-nominal-an.html 2021年4月4日閲覧。 
  3. ^ Fisher, Irving (1907). The Rate of Interest. Mansfield Centre, CT: Martino Publishing (2009); MacMillan (1907). p. Cover. ISBN 9781578987450 
  4. ^ a b c d Cooper and Andrew op cit 
  5. ^ a b c Fisher op cit 
  6. ^ Neely. “The Name Is Bond—Indexed Bond”. Federal Reserve Bank of St. Louis. 2021年4月5日閲覧。
  7. ^ Hanke, Steve H. (1981). “Project evaluation during inflation, revisited: A solution to Turvey's relative price change problem”. Water Resources Research 17 (6): 1737–1738. Bibcode1981WRR....17.1737H. doi:10.1029/WR017i006p01737. 

参考文献編集

関連項目編集